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醫藥生物:過度保護外資藥,沖擊國產首仿龍頭的不利政策有修正可能

作者:admin 2019-05-13 我要評論

中信建投醫藥核心觀點:我們早在今年2月22日報告中就預測廣東省今年將摒棄藥品招標采購、轉而實行依托第三方電子平臺的交易采購模式,這一“政策實驗田”趨勢演變...

報告原因:廣東省5月17日發布《關于征求廣東省藥品交易相關規則(征求意見稿)修訂意見的通知》

中信建投醫藥核心觀點:我們早在今年2月22日報告中就預測廣東省今年將摒棄藥品招標采購、轉而實行依托第三方電子平臺的交易采購模式,這一“政策實驗田”趨勢演變符合我們預期,但從征求意見稿來看,有四點超出我們預期:

一、過度保護了外資藥。醫保目錄品種分5個質量層次來分組競價,每一質量層次最低價者獲得帶量采購。專利、原研和單獨定價3個層次都有利于外資藥,國產藥只能在GMP組競價撕殺。我們判斷:外資藥將在廣東省中高端醫院市場占領更大市場份額,外資藥企在華暢銷藥品種(拜糖平、拜新同、絡活喜、波立維等)將放棄其廣東基藥市場。

二、醫保品種5個質量層次中沒有包含首仿、并通過歐美認證達到國際水平的國內龍頭。

三、醫保目錄品種交易規則:醫療機構只能在交易平臺上填報采購品種、劑型規格和采購量,不能直接選擇生產廠家,因此在最低價者獲得帶量采購的規則下,廣東模式對藥價的殺傷力大。而重慶藥交所,醫療機構是可以選擇生產廠家的,因此對藥價的殺傷力很小。

四、基本藥物雙信封綜合評審,價格權重分高達90%、質量權重分僅10%,這與3月15日衛生計生委公布的“國家基本藥物質量優先、價格合理”相左。我們認為:國內藥企大多數大普藥品種將在廣東被迫陷入基藥價格戰。

中信建投醫藥還認為:廣東藥品交易采購目前是在征求意見稿階段,預計7月1日開始實施,沖擊國產首仿龍頭的不利政策有修正可能,而且該政策僅在廣東試行,對全國市場影響有限。廣東經濟發達、藥品消費水平高、廣東省醫保資金充足,因此,我們認為廣東藥品交易采購模式不具備向全國復制的可能性,而且其本身在廣東實行還有待完善。我們相信:信立泰這樣的高端專科處方藥(氯吡格雷)首仿(領先上市12年)并通過了歐美認證達到國際水平、一定可以通過有效途徑區別于其它后續仿制小藥企、獲得廣東市場的良好增長。信立泰股價若超跌,我們建議投資者把握買入機會。

醫保品種5個質量層次中包括優質優價、利好于中藥龍頭。由于中藥獨家品種獨家劑型在全國市場的中標價維護得很好,報價競價時沒有競爭對手。我們判斷:中藥獨家品種和獨家劑型(天士力、康緣)不受沖擊。國產絕對領先且在廣東銷售規模小的通化東寶也不受沖擊。二代胰島素在廣東省的市場很小,在最低價者獲得帶量采購的規則下,我們判斷通化東寶將放棄廣東基藥市場、專注于醫保市場。

 
 
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